尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十(shí)月(yuè)份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习(xí)效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大(dà)、资(zī)本(běn)开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现(xiàn)指朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗数级(jí)增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器(qì)的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)等(děng)。

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